Povečanje ponudbe denarja v ruskem gospodarstvu - ekonomija - katalog člankov - EDP "civilizacija ljudi". Denarna ponudba in njeni glavni agregati Kaj vodi povečanje obsega denarne ponudbe?

Dejavniki, ki vplivajo na povečanje ponudbe denarja

Definicija 1

Ponudba denarja je količina denarja, ki je na voljo gospodarskim subjektom v državi.

Ponudba denarja vključuje:

• gotovina (bankovci, bankovci);
• negotovinska plačila (denar na bančnih računih).

Med dejavniki, ki vplivajo na rast in povečevanje denarne mase v obtoku, so:

1. Količina blaga na trgu. Ta dejavnik neposredno sorazmerno vpliva na velikost ponudbe denarja. Več enot blaga kot je v prodaji, več denarja bo prebivalstvo potrebovalo za nakup.
2. Cene surovin. V tem primeru je načelo enako. Višje kot so določene cene za izdelek ali storitev, ki jo potencialni potrošnik želi kupiti, več denarja potrebuje za ta nakup. Zato se lahko prebivalstvo obrne na banke za posojila, banke pa z izdajo teh posojil povečajo denarno maso v obtoku.
3. Pospešitev denarnega obtoka. Če se obdobje gotovinskega prometa skrajša, bo to ob drugih enakih pogojih vplivalo na velikost ponudbe denarja, ker vsaka denarna enota bo uporabljena večkrat v obdobju poročanja. V tem primeru se bo denarna ponudba zmanjšala. Ta pospešek je omogočen z zamenjavo gotovinskega plačila z negotovinskim. Na primer, plačilo večerje v restavraciji je nekoliko lažje in hitreje s plastično bančno kartico kot s štetjem gotovine.

Načini za povečanje ponudbe denarja

V pogojih sankcij in omejitev nekaterih držav se obseg denarne ponudbe pri nas zmanjšuje zaradi dejstva, da je na našem trgu manj blaga. V teh okoliščinah bi lahko imelo povečanje denarne ponudbe katastrofalne posledice.

Opomba 1

V primeru finančne ali gospodarske krize pa ima gospodarstvo države enako količino dobrin kot prej, količina denarja v prebivalstvu pa se običajno zmanjša. In v tem primeru bo zelo primerno povečati količino denarja v obtoku.

Zalogo denarja lahko povečate na več načinov:

• najeti posojila pri Mednarodnem denarnem skladu;
• spodbujati dotok tujih naložb;
• natisnite zahtevano količino denarja.

V prvem primeru bo država dobila potrebno količino denarja za gospodarstvo in se bo lahko izvila iz krize. Vendar bo na neki točki prišel čas za odplačilo posojil. In poleg zneska posojila boste morali plačati tudi obresti za njegovo uporabo. In to bo spet zmanjšalo obseg denarne ponudbe in situacija se lahko ponovi.

Druga metoda ima svoje značilnosti. Tuji investitorji, ki vlagajo denar v nacionalno gospodarstvo, odpirajo nove tovarne in ustvarjajo nova delovna mesta. Posledično se na domačem trgu pojavi blago, ki se lahko po kakovosti kosa s katerim koli drugim izdelkom in bo za prebivalstvo stalo manj kot njihovi konkurenti. Poleg tega bo državni proračun prejel dodatna sredstva v obliki davkov. Vendar gre ves dobiček investitorju. In obstaja možno tveganje, da lahko vlagatelj nenadoma umakne svoja sredstva iz državnega denarnega sistema.

V tretjem primeru lahko "vklopite stroj". Postopek dodatne izdaje gotovine imenujemo emisija. V tem primeru se obseg ponudbe denarja poveča, vendar čez nekaj časa s pomočjo inflacije ta denar amortizira, kar zagotavlja ničelno učinkovitost sprejetih ukrepov. Če pa se denarna politika uporablja spretno, lahko denarna emisija pomaga popraviti situacijo.

Denarna ponudba (MS) je orodje centralne banke za upravljanje gospodarskih procesov, vključno s skupnim številom zakonsko določenih plačilnih sredstev.

Kako se giblje ponudba denarja v gospodarstvu?

Prednostna naloga centralne banke je ohranjanje plačilne sposobnosti nacionalne valute. Naraščajoča/padajoča ponudba denarja v gospodarstvu je jasen pokazatelj kakovosti denarne politike Ruske federacije.

Pri izračunu kazalnikov je pomembno upoštevati skupni znesek ponudbe gotovine in elektronskega denarja, ki tvori nacionalni promet.

Za izračun celotne enote Md upoštevajte formule njenih delov:

• MO = sredstva zunaj bank (»gotovina«);
• M1 = MO + finančna sredstva tekočih računov, kreditnih računov (posamezniki/podjetja) + kapital na vpogled na računih Sberbank;
• M2 = M1 + nujno;
• M3 = M2 + certifikati, državne obveznice;
• M4 = M3 + vloge v kreditnih institucijah.

Ponudba denarja v državi: značilnosti izračuna za Rusko federacijo

Za vsako državo velja določeno število enot z individualno strukturo.

Tako lahko M2 vključuje operacije „peno“ za prodajo in ponovni odkup vrednostnih papirjev. M3 včasih vključuje zakladne menice in terminske pogodbe o začasnem odkupu valut med centralnimi bankami.

Pomembno je upoštevati, da bolj ko je indikator primarni, večja je njegova likvidnost. Najbolj likviden agregat je MO, najmanj likviden M4, kar odraža sektor zasebnih naložb.

Če vas zanima denarna ponudba države, ne pozabite, da so v izračun vključene menjalne transakcije na izvozne posle in rezultati konverzijskega prometa.

Ali se soočamo z denarno inflacijo?

Inflacija denarne ponudbe je »inflacija« denarja in odvzem njegove varnosti in plačilne sposobnosti.

Trdna in dosledna finančna politika ruske vlade ščiti mala podjetja in prebivalstvo pred močnim upadom in zunanjim nadzorom denarne ponudbe.

Pri utemeljitvi strategije borznega trgovanja in načrtovanju taktike promptnih poslov bodite posebno pozorni na terminske posle, terminske pogodbe in faktoring posle.

Kaj je značilno za kroženje denarne mase?

Kroženje denarne ponudbe mora biti seveda utemeljeno:

1. Potrebe gospodarstva.
2. Nadzor nad izdajo kreditnih sredstev.

Pomembno je razumeti, da je vektor denarnega toka vedno mogoče prilagoditi z določenimi ukrepi centralne banke druge države ali zasebnih trgovinskih agencij.

Pri vodenju statistike domačega denarnega prometa se je pomembno zavedati vloge bankovcev pri njem, čeprav trenutni trend svetovnega gospodarstva teži k povečevanju deleža kreditnih sredstev ne le z zamenjavo ene vrste denarja z drugimi, ampak tudi z nadomestitev proizvodnega sektorja z rastočim storitvenim trgom.

Kaj vpliva na ponudbo denarja?

Dejavniki, ki določajo količino denarja in hitrost njegovega kroženja:

1. Cikličnost državnega gospodarstva.
2. Smer gibanja cene.
3. Struktura splošne bilance stanja države.
4. Stopnja razvoja kreditiranja.
5. Višina obrestnih mer.
6. Delež prihrankov.
7. Enakomerna poraba denarja.
8. Raven trga v senci.

Večja kot je suverenost države, bolj elastičen in uravnotežen je njen denarni sistem. Sorazmernost hitrosti denarne ponudbe z njeno količino pomeni zelo visoke stopnje rasti denarne ponudbe, kar povzroča aktiviranje inflacijskih procesov in pričakovanj.

Kako izgleda struktura denarne ponudbe?

Struktura denarne ponudbe pomeni upoštevanje "denarne baze".

Upoštevajte, da denarna osnova vključuje naslednji znesek:

• gotovinski obtok, vključno z denarjem nefinančnega sektorja, bančne blagajne;
• obvezne rezerve;
• sredstev kreditnih institucij v centralni banki.

Denarna baza služi kot obveznost centralne banke in je značilna povečana aktivnost. Vendar pa ta indikator ni indikator dejanskega položaja, saj je najbolj subjektiven od vseh drugih enot.

Kaj pomeni povečanje ponudbe denarja?

Povečanje ponudbe denarja nastane zaradi dejavnikov:

• militarizacija gospodarstva;
• kreditna ekspanzija;
• priliv deviz.

Potegnite svoje zaključke. Število določenih plačilnih sredstev, danih v obtok, je treba urediti:

• določen obseg proizvodnje iz predelovalne industrije;
• naravno gibanje cen, odprava neuradnega monopola.

Popolnoma nesprejemljivo je pokrivanje proračunskega primanjkljaja z izdajanjem sredstev, ki sama po sebi ostajajo nezavarovana, kar pomaga zmanjšati blagovne funkcije denarja.

Kaj vodi zmanjšanje denarne ponudbe?

Zmanjševanje denarne ponudbe in povečanje obveznosti je glavno orodje za zajezitev inflacije.

1. Povečanje davkov.
2. Zvišanje obrestne mere centralne banke.
3. Zmanjšanje občinske porabe.
4. Povečanje prihrankov.
5. Zaostritev pogojev in načinov kreditiranja.

Za oblikovanje učinkovite politike je pomembno določiti:

• zlata sredina med politiko monetizacije denarja in državnim umikom dela denarne mase;
• sprejemljiva raven elektronskega obtoka, obdavčitev.

Za pravilno oblikovanje finančne politike je pomembno vedeti, da se poslabšanje gospodarstva nujno pojavi kot posledica nenadzorovanega pretoka kapitala v tuja gospodarstva, vmesno sfero obtoka.

). Povečanje denarne ponudbe (emisije) v sodobnem gospodarstvu ima tri vire: kreditni kanal, fiskalni kanal (transakcije z državnimi sredstvi in ​​državnim dolgom) in devizni kanal (nakup in prodaja deviz realnemu sektorju). . Glavni vir denarne emisije v Rusiji v 2010-ih je kreditni kanal, povezan z zagotavljanjem izposojenih sredstev bank realnemu sektorju gospodarstva (beseda "kredit" se uporablja v širokem pomenu: zagotavljanje sredstev je lahko izvaja z izdajo posojil, izdajo obveznic, menic in drugih finančnih instrumentov). Ko banka zagotovi sredstva posamezniku ali podjetju, ustvari račun, na katerega se knjiži znesek posojila (torej pride do povečanja), kar povzroči povečanje ponudbe denarja in terjatev bank do gospodarstva. Če banka da posojilo v gotovini, gre del sredstev iz bančne blagajne v gotovinski obtok (povečanje proti zmanjšanju), to pomeni, da se denarna masa še poveča.

Drug vir rasti ponudbe denarja je fiskalni kanal, povezan s financiranjem proračunskega primanjkljaja. To financiranje se lahko izvede iz sredstev, zbranih na državnih računih pri centralni banki. Če davčni prihodki ne zadoščajo za kritje proračunskih izdatkov, vladne agencije naročijo Banki Rusije, da prenese sredstva, ki so jih predhodno zbrali na proračunskih računih pri centralni banki, proračunskim prejemnikom. Banka Rusije zmanjša stanje na proračunskih računih in poveča stanje na korespondenčnem računu banke, v kateri je odprt račun prejemnika proračuna. Banka pa po prejemu sredstev od Banke Rusije poveča stanje na računu prejemnika proračuna.

Pretok denarja v gospodarstvo po fiskalnem kanalu je najbolj značilen v obdobjih neugodnih gospodarskih razmer, ko se zmanjšajo davčni prihodki, zaradi česar so državne agencije prisiljene porabljati sredstva iz državnih skladov. V obdobjih ugodnih gospodarskih razmer opazimo obraten proces: proračunski prihodki presegajo odhodke, kar omogoča kopičenje sredstev na proračunskih računih oziroma zmanjševanje javnega dolga. Posledično se ta povečuje ali krči in hkrati zmanjšuje, to pomeni, da proračunsko poslovanje zavira rast denarne mase.

Alternativna možnost delovanja fiskalnega kanala je financiranje proračunskih izdatkov s povečanjem javnega dolga (banke kupujejo državne obveznice, s temi sredstvi financirajo proračunske izdatke, ki prispejo na račune proračunskih prejemnikov, torej se hkrati povečujejo). Če sredstev v državne obveznice ne vlagajo banke, temveč podjetja ali prebivalstvo, potem ne pride do povečanja denarne mase (pri nakupu obveznic se zmanjšajo stanja na računih vlagateljev, nato pa se povečajo računi proračunskih prejemnikov za enak znesek; z drugimi besedami, razporeditev sredstev na računih realnega sektorja v bankah, na splošno pa ostane denarna ponudba nespremenjena).

V 2000-ih je pomembno vlogo pri oblikovanju denarne ponudbe igral še en vir - tok sredstev po deviznem kanalu, povezan z delovanjem bančnega sistema na deviznem trgu. Če Banka Rusije kupuje devize na deviznem trgu od banke, ki je predstavnik izvoznikov ali ruskih podjetij, ki privabljajo tuje naložbe, se tuja sredstva Banke Rusije povečajo, tuja sredstva realnega sektorja pa zmanjšajo. Hkrati Banka Rusije nakaže rublje banki, v kateri je odprt račun podjetja, ki prodaja valuto, in banka poveča stanje na računu tega podjetja. Kot rezultat teh operacij, in povečanje. Alternativna oblika deviznega kanala je odkup deviz s strani bank od prebivalstva in podjetij v realnem sektorju (zmanjšanje in povečanje). V tem primeru banke nakažejo sredstva v rubljih na račune prodajalcev (povečanje) ali jim dajo rublje v gotovini (zmanjšanje in povečanje). Posledica je povečanje ponudbe denarja. Prodaja deviz realnemu sektorju s strani centralne banke ali kreditnih institucij vodi do ravno nasprotnih rezultatov.

Trije glavni emisijski kanali so med seboj tesno povezani. Ker je sposobnost bank za povečevanje kreditiranja precej široka in jo določa predvsem povpraševanje po denarju, je kreditno poslovanje tisto, ki uravnava spremembe v drugih emisijskih kanalih. Če znatna količina sredstev vstopi v gospodarstvo po proračunski ali devizni poti, ta sredstva delno zadovoljijo potrebe po denarju in povpraševanje po posojilih se zmanjša. Če proračunsko poslovanje ali devizne intervencije zmanjšujejo ponudbo denarja, potem se povečano povpraševanje po denarju zadovoljuje s posojili.

Ključni vpliv na razmerje med valuto in proračunskimi kanali izdaje je imela zavrnitev Banke Rusije, da aktivno posega v dinamiko tečaja rublja in prehod na drseči tečaj nacionalne valute. V teh pogojih je poslovanje Banke Rusije na deviznem trgu povezano predvsem s servisiranjem potreb državnega proračuna. Rezervni sklad, ki ga upravlja Banka Rusije, je vložen predvsem v tuja sredstva. Torej, če proračunski prihodki dosledno presegajo proračunske odhodke in vladni organi povečajo rezervni sklad (odtok denarja po fiskalnem kanalu), Banka Rusije kupi valuto za dopolnitev rezervnega sklada v interesu ruskega ministrstva za finance (denarni pritok prek devizni kanal). Negativne proračunske emisije in pozitivne valutne emisije, povezane z dopolnjevanjem rezervnega sklada, se do določene mere kompenzirajo. Ker rusko ministrstvo za finance ustvarja lastno infrastrukturo za izvajanje teh operacij, bo Banka Rusije v njih prenehala sodelovati. Posledično bo vpliv transakcij, povezanih z dopolnjevanjem ali porabo državnih sredstev, na ponudbo denarja postal popolnoma nevtralen.

Povečanje ponudbe denarja običajno spremlja premik ravnovesja, znižanje obrestne mere in povečanje povpraševanja po denarju. V odgovor na to podjetja povečajo proizvodnjo, zaposlenost, plače in cene pa se ustrezno dvignejo.
Proces prilagajanja v tem primeru poteka pod pritiskom stroškov v gospodarstvu s presežkom zaposlenosti. Potekala bo pred vzpostavitvijo prvotnega obsega proizvodnje (pri polni zaposlenosti), vendar na novi ravni cen. Tako dvig cen absorbira povečanje ponudbe denarja, realna stanja denarja se povrnejo na prejšnjo raven, prav tako obrestna mera.
Pogoj za nastanek inflacije je hitrejša rast nominalne količine denarja oziroma hitrosti njegovega kroženja v primerjavi z rastjo realnega nacionalnega dohodka.
Glede na identiteto (kvantitativno enačbo izmenjave) M V = P Q Irvinga Fisherja je mogoče določiti pogoje. Da bi to naredili, se zatečejo k interpretaciji obravnavane identitete v smislu rasti nominalne količine denarja - , hitrosti njegovega obtoka - , povečanja ravni cen - , realnega dohodka - , tj. + + , + - .

Potem je inflacija (gt; 0) možna, če je izpolnjen vsaj eden od treh pogojev:
Kaj natančno se skriva za kvantitativno stranjo analize, je v veliki meri odvisno od prevladujočih okoliščin.
Presežek rasti nominalne količine denarja nad rastjo proizvodnje ob ohranjanju hitrosti obtoka je mogoče pojasniti na primer s šibkim nadzorom nad denarno bazo in procesom staranja čekovnega denarja s strani bančništva. sistema ali z vse večjim pretvarjanjem gospodinjstev svojih dolžniških obveznosti v plačilna sredstva.
Prekomerno rast nominalne količine denarja je mogoče nadomestiti s povečanjem hitrosti njegovega kroženja. To pomeni, da do inflacije lahko pride, ko se denarna baza ne spremeni ali celo zmanjša. Če gospodinjstva zaradi različnih razlogov zmanjšajo povpraševanje po stanju realnega denarja (gotovine), to povzroči znižanje ravnotežne ravni izdatkov (in dohodkov). Nasprotno pa povečanje stanja realnega denarja povzroči večje povečanje ravnotežne ravni prihodkov in odhodkov, manj ko je povpraševanje po denarju občutljivo na obrestno mero (i). Za razliko od denarja se vrednostni papirji obrestujejo in povečujejo možnosti potrošnje v prihodnosti, to pomeni, da vodijo do povečanja dohodka v naslednjem obdobju. .

Tako lahko ugotovimo, da je presežek denarne mase in stopnje prometa nad rastjo realnega nacionalnega dohodka le formalni odgovor na vprašanje o pogojih za nastanek inflacije, ne pojasni pa v celoti njenih vzrokov.
Razmislek o vzrokih inflacije se zdi mogoč skozi prizmo modela AD-AS, kjer inflacija deluje kot endogeni parameter; V tem primeru je poudarjena pričakovana inflacija, pri čemer se upoštevajo funkcije AD-AS kot dinamične funkcije.
Raziskovanje kriznega gospodarstva 30. let. XX stoletja, D.M. Keynes je utemeljil smotrnost povečanja agregatnega povpraševanja kot dejavnika rasti nacionalnega dohodka in zaposlenosti, dokler niso izčrpane vse razpoložljive možnosti za učinkovito rabo proizvodnih virov, torej do polne zaposlenosti. Če se povpraševanje nadaljuje, se pojavi učinek inflacije povpraševanja. Inflacijski razkorak je prikazan zgoraj (glej sliko 1.1.4). Naraščajoče cene spreminjajo prioritete potrošnikov, ti so prisiljeni povečevati potrošnjo na račun varčevanja. Želja po prehitevanju rasti cen vodi v inflacijsko spiralo. Zmanjšanje prihrankov povzroči upad novih naložb in oteži rast proizvodnje. To je le eden od "scenarijev".
Dejavniki, ki povzročajo inflacijo povpraševanja, vključujejo:
– denarna;
– nedenarna;
– strukturno.
Monetarni dejavniki pa so povezani z: 1) povečanjem ponudbe denarja; 2) preoblikovanje denarja kot lastnine v plačilno sredstvo; 3) s povečanjem hitrosti obračanja denarja ("beg od denarja").
Nedenarni dejavniki so povezani s spremembami v obsegu avtonomnih izdatkov (potrošniški, investicijski, državni). Hkrati je država povečala možnosti za relativne spremembe avtonomnih izdatkov. Možnosti ima tudi brez teh v primeru primanjkljaja državnega proračuna.
Kar zadeva strukturne dejavnike, je treba razlikovati med premiki v sektorski strukturi povpraševanja, pri katerih so spremembe cen neznatne. Spremembe v asortimanski strukturi povpraševanja praviloma povzročijo splošno zvišanje cen in v večji meri zvišanje cen novega blaga.
Do sredine 50-ih. Keynesianska inflacijska vrzel je po mnenju mnogih ekonomistov edini vzrok inflacije, najpomembnejše sredstvo državnega boja proti inflaciji pa je bilo obvladovanje agregatnega povpraševanja.
Praksa pa je pokazala, da do inflacije lahko pride tudi v razmerah podzaposlenosti. To pomeni, da ob nenehnem povpraševanju zmanjšanje ponudbe povzroči dvig cen.
Zmanjšanje ponudbe pa je lahko posledica različnih dejavnikov:
– rast plače;
– skoki cen različnih vrst surovin in energentov.
Po keynesianskem pristopu se zdi, da je stopnja plače eksogeni parameter, zato se spremenljivke, kot so raven dohodka, naložbe in potrošnja, v kolikor težijo k plačam, izkažejo za avtonomne glede na absolutno raven cen, in zato je J. A. Sauer poudaril: »Ker je v keynesijanski splošni teoriji denarna mezda običajno določena eksogeno, ji manjka teorija inflacije.« Poleg tega so Keynesovi privrženci tudi pretiravali z njegovimi pogledi na vlogo denarja in spreminjanje njegove količine kot dejavnika gospodarskega razvoja in to vlogo izničili.

Objava leta 1958 članka A. Phillipsa "Razmerje med brezposelnostjo in stopnjo spremembe denarnih plač v Veliki Britaniji, 1862-1957" je bila po mnenju ekonomistov prava najdba za keynesianizem. Korelacijska odvisnost med temi spremenljivkami v grafični obliki se imenuje Phillipsova krivulja (slika 1.3.1).
Po besedah ​​Phillipsa ob stopnji brezposelnosti 5,5 % nominalne plače ostajajo nespremenjene. Sprememba brezposelnosti povzroči obratno spremembo plač.
Kasneje je Phillipsova krivulja začela obravnavati razmerje med inflacijo in brezposelnostjo. Upravičenost takšnega preoblikovanja je razloženo na različne načine, vključno z uporabo metode »stroški plus«, ko cena proizvodne enote za določeno količino (a%) presega stroške plače. Cenovno enačbo lahko predstavimo kot:

P = (1 + a),

kjer je Z povprečna produktivnost.

Če to enačbo izrazimo v logaritemski formuli in jo diferenciramo v času pri (1 = a) const, potem dobimo: .
Nato bo v novi razlagi Phillipsova krivulja za določeno količino šla pod svojo "predhodnico" in bo z njo vzporedna.
Nato bo v novi razlagi Phillipsova krivulja za določeno količino šla pod svojo "predhodnico" in bo z njo vzporedna.

6 E2
5
4
3
2
1
0 | | | | |
1 2 3 4 5
sprememba brezposelnosti
riž. 1.3.2. Phillipsova krivulja

Empirična analiza je potrdila povezavo med inflacijo in brezposelnostjo do te mere, da je A. Okun primerjal prileganje Phillipsove krivulje z ameriško statistiko za obdobje 1954–1968. s tem, kako se rokavica prilega roki. Tako so se Phillipsove ideje organsko prilegale keynesianskemu orodju in so bile uspešno uporabljene v politični praksi ZDA, Anglije in drugih držav, dokler se gospodarstvo ni znašlo v stanju stagflacije.
Svetovna ekonomska literatura ugotavlja vzroke inflacije, ki so skupni vsem državam in imajo ciljno naravo.
1. Rast javnega sektorja in državni posegi v gospodarstvo. Vse to vodi v neravnovesje med izdatki in prihodki države, kar se izraža v primanjkljaju državnega proračuna. Financiranje državnega proračuna s posojili centralne banke, to je nenadzorovana emisija denarja, neizogibno vodi v povečanje mase denarja v obtoku.
Neupravičena plačila v gotovini močno poslabšajo razmere na potrošniškem trgu.
Podobne posledice lahko povzroči neproduktivna poraba nacionalnega dohodka (na primer za vojaške namene ali za izvedbo »projektov stoletja«). Vojaška poraba ustvarja dodatno povpraševanje, kar vodi v povečanje ponudbe denarja brez ustreznega kritja blaga.
2. Pojav velikih institucij zasebne moči, ki jih predstavljajo največja podjetja in transnacionalne korporacije na eni strani ter sindikati na drugi. Vsak monopolist ali oligopolist je zainteresiran za ustvarjanje pomanjkanja (zmanjšanje proizvodnje in dobave blaga), kar mu omogoča ohranjanje visoke ravni cen. Podobno ravnajo tudi sindikati, ki se sklicujejo na nujnost ohranjanja življenjskega standarda svojih članov. Tako njihova skupna prizadevanja povzročijo dvig cen in plač. Na inflacijski proces v veliki meri vpliva narava nacionalnega gospodarstva in trga. Predvsem prevlada monopolnih struktur v gospodarstvu in razširjenost nepopolne konkurence na trgih sta ugodno okolje, v katerem se inflacijski trendi zlahka dvignejo in stopnjujejo. Monopolni položaj podjetij omogoča ne samo napihovanje cen, temveč tudi sočasno zmanjšanje proizvodnje, da bi še naprej zvišali cene in jih ohranili na visoki ravni. Z umetnim zmanjševanjem elastičnosti povpraševanja monopolne strukture zavirajo odziv proizvodnje na povpraševanje (tudi če je inflacijsko) in s tem krepijo in podaljšujejo nastajajoče inflacijsko ravnovesje.
3. Gospodarstvo postaja vse bolj storitveno usmerjeno.
Produktivnost dela v storitvenem sektorju raste počasneje kot v proizvodnji blaga, kar pa ne vpliva na plače delavcev, zaposlenih v njem, vpliva pa na cene.
4. Delovanje mehanizmov za indeksiranje dohodkov. Slednji bistveno spreminjajo principe delovanja gospodarstva. Namesto da bi odvrnile potrošnike od nakupa, višje cene zdaj povzročijo, da so njihova pričakovanja in odnos veliko bolj agresivni. Vlada, ki jo vodi cilj zagotavljanja socialne stabilnosti in zajezitve recesije, ugodi naraščajočim zahtevam marginalnih slojev družbe in s tem učinkovito »podmaže« zavorne čeljusti inflacije.
5. Neracionalna struktura gospodarstva. Če vojaško-industrijski kompleks zavzema pomemben delež v državi, to pomeni, da pridejo na trg znatne vsote denarja, ki ga prejmejo delavci v tem sektorju. Hkrati se izdelki vojaško-industrijskega kompleksa ne dobavljajo na domači trg in nastaja neskladje med ponudbo in povpraševanjem. Podobno je tudi pri neupravičenem povečevanju v panogah prve divizije.
Inflacijske procese v nacionalnem gospodarstvu lahko sproži mednarodna menjava. To poteka prek dveh kanalov. Po eni strani prek cenovnega mehanizma mednarodne trgovine, ko naraščajoče cene uvoženih virov dajejo nov zagon inflacijskim stroškom v državi. Po drugi strani pa prek mehanizma gibanja kratkoročnega kapitala, povezanega z nacionalnimi razlikami v obrestnih merah. Višje obrestne mere povzročajo dotok kapitala iz drugih držav, ki se potegne v sfero obtoka in s tem črpa ponudbo denarja. Posledično višje obrestne mere, ki vplivajo na pretok kratkoročnega kapitala od zunaj, krepijo in pospešujejo inflacijski proces.
Vendar pa ima inflacija poleg svojih splošnih značilnosti v posameznih državah posebnosti. Lahko odraža značilnosti gospodarske strukture proizvodnje blaga in storitev, njihovo skladnost z dejanskimi potrebami gospodarstva.
Ogromni stroški za vzdrževanje vojaško-industrijskega kompleksa in vojske, zaostalost civilnih podjetij in številni primanjkljaji so praviloma značilni za nerazvite države.
Dejansko visoka skrita inflacija, prisotnost velikega števila supermonopolov v obliki ministrstev in oddelkov - te značilnosti so neločljivo povezane z ruskim gospodarstvom.
V centralno načrtovanem gospodarstvu je bila manifestacija takih neravnovesij zatrta z manipulacijo cen, administrativno prerazporeditvijo virov in uporabo državnega monopola nad zunanjo trgovino in deviznimi transakcijami. Z liberalizacijo gospodarstva so te priložnosti izginile, na površje pa so privrela strukturna neravnovesja. Dala je močan zagon inflacijskim procesom, ki je vnaprej določil njihovo globino in resnost.
Tako je v novejši domači ekonomski misli prisotno zavedanje, da inflacija ni samo monetarni in produkcijski pojav, temveč tudi kompleksen družbeno-ekonomski pojav.
Ruski ekonomisti so razdeljeni v dva različna tabora: tiste, ki inflacijo v Rusiji povezujejo le z denarnimi dejavniki, in tiste, ki verjamejo, da stroškovna inflacija, ki jo povzročajo nedenarni dejavniki, prevladuje nad inflacijo na strani povpraševanja.
Po analizi Ministrstva za gospodarski razvoj je delež dejavnikov, ki so vplivali na inflacijo v letih 2001, 2002. je podan v tabeli. 1.3.1.

Tabela 1.3.1

Delež dejavnikov
vpliv na inflacijo v Rusiji (2001, 2002)

Konec tabele. 1.3.1

Tako je v povezavi z denarno naravo inflacije veliko razlogov za sklepanje, da je stroškovna inflacija v ruskem gospodarstvu pomembna. Njegovi razlogi vključujejo naslednje:
– tehnološko zaostala, draga proizvodna struktura, relativno nizka stopnja družbene produktivnosti dela;
– medsektorsko neravnovesje, strukturna neravnovesja prejšnjega gospodarstva (»teža« gospodarstva, visoka stopnja militarizacije, razkorak v cenah surovin in končnih izdelkov itd.);
– prekinitev gospodarskih vezi zaradi razpada ZSSR, CMEA;
– visoka stopnja monopolizacije gospodarstva, tudi na blagovnih trgih;
– nedokončano oblikovanje tržne infrastrukture, visoka stopnja birokratizacije in kriminalizacije gospodarstva;
– hipertrofirana rast »poslovnih storitev« (posredniške finančne storitve itd.), krepitev vloge špekulativnih načel v gospodarstvu;
– močno zvišanje cen energentov med transformacijo ruskega gospodarstva (skok cen je razložen z umetno nizkimi cenami energentov v načrtovanem gospodarstvu).
Problem inflacije je aktualen, zato se iskanje vzrokov zanj zelo aktivno izvaja le toliko, kolikor so posledice, s katerimi se ljudje soočajo, zelo oprijemljive in dvoumne. Gospodarski subjekti v razmerah inflacije dejansko plačujejo še en davek, ki ga ni treba ratificirati, ki ga davčni sistem ne predvideva - inflacijski davek Ti. Če bodo gospodarski subjekti vzdrževali realna stanja denarnih sredstev na optimalni ravni, bodo morali povečati namene iz tekočih dohodkov za povečanje stanja denarnih sredstev v skladu s stopnjo inflacije: .

Inflacija znižuje življenjski standard velike mase prebivalstva zaradi zmanjšanja njihovega realnega dohodka. Ljudje s fiksnimi dohodki nosijo glavno breme izgub zaradi inflacije. Prejemniki variabilnih dohodkov lahko celo opazijo, da se njihovi realni dohodki povečajo, če se nominalni dohodki povečajo bolj kot cene.
Prejemnik inflacijskega davka (SI seigniorage) je izdajatelj denarne mase. ,

kjer je MC strošek proizvodnje novega denarja.

Inflacija spodbuja prerazporeditev dohodka in bogastva.
Ta proces je mogoč v pogojih, ko dohodki niso indeksirani, posojila se dajejo brez upoštevanja pričakovane stopnje inflacije, kar vodi do prerazporeditve nacionalnega dohodka v različnih smereh:
1) med različnimi sferami proizvodnje in regijami zaradi neenakomerne rasti cen;
2) med prebivalstvom in državo, saj država uporablja presežno denarno emisijo kot dodaten vir svojega dohodka. Z izdajo papirnatega denarja, ki ni podprt z blagom, država dejansko izvaja skrito obdavčitev državljanov z učinkom inflacijske obdavčitve. Kaže se v gospodarstvu, ki ima progresivni sistem dohodnine. Z naraščanjem inflacije gospodarstvo avtomatsko pripisuje različne družbene skupine v vse bogatejše kategorije državljanov, ne glede na to, ali so se dohodki povečali realno ali le nominalno. Hkrati je indeksacija vseh dohodkov neučinkovita, saj se zaradi neuravnotežene rasti cen povečuje razkorak med nominalno vrednostjo dohodka in realno vrednostjo, pri čemer za različne skupine prebivalstva na različne načine, ob različnih časih in ob različnih hitrosti. Enotna indeksacija ovrednoti vse dohodke formalno, tj. po nominalni vrednosti;
3) med različnimi socialnimi sloji prebivalstva. Hitro družbeno razslojevanje in poglabljanje premoženjske neenakosti sta neizogibna spremljevalca inflacije.
Inflacija povzroča amortizacijo prihrankov. Obenem pogosto stopnja inflacije ne le zmanjša dohodek od vlog na nič, ampak tudi razvrednoti vrednost samih vlog. V takih okoliščinah ljudje raje spremenijo prihranke v likvidna gotovina. Oportunitetni strošek ali oportunitetni stroški v teh razmerah amortizirajo, korist od denarnih sredstev pa se bistveno poveča. Vendar dotok denarnih sredstev še dodatno poslabšuje situacijo, saj sprememba (povečanje) povpraševanja povzroči še večji dvig cen. In to zmanjšuje realne prihodke prebivalstva. V letih 1992–1993 je v Rusiji prišlo do razvrednotenja prihrankov brez primere. Sprejeta leta 1994 in 1996 Ukrepi za nadomestilo prihrankov, zabeleženih v začetku leta 1992, ne predstavljajo nič drugega kot moralno tolažbo, nikakor pa ne kompenzacije, saj so se cene v teh letih povečale tisočkrat.
Dejavnik, ki vodi do znižanja življenjskega standarda prebivalstva, je tako imenovana inflacijska obdavčitev. Njegovo bistvo je v tem, da se ob ohranjanju razmeroma stabilnih davčnih stopenj in indeksiranju nominalnih dohodkov vedno večji del dohodka prebivalstva umakne v državni proračun.
V razmerah inflacije pod vplivom progresivne davčne lestvice indeksacija dohodka vodi do tega, da naraščajoči nominalni dohodek postopoma pade pod vpliv vse višjih davčnih stopenj. Davčni zavezanec se proti svoji volji premakne v skupino državljanov, za katere velja višja davčna stopnja, kar vodi do zmanjšanja njegovega realnega dohodka in mu omogoča povečanje prihodkovne strani zveznega proračuna brez spremembe davčnega sistema.
Hkrati se zaradi velikih zaostankov pri pobiranju davkov davčne obveznosti v določenem trenutku obračunajo, plačilo pa se izvrši kasneje. V mnogih državah ni mehanizma za ohranjanje dejanskega zneska davkov, pobranih v tem obdobju. Tako vsako zvišanje stopnje inflacije v tem obdobju zmanjša davčno obremenitev. Ta pojav je znan kot Oliver-Tanzijev učinek, ki lahko vodi v začaran krog. Povečanje javnofinančnega primanjkljaja povzroči dvig inflacije, kar posledično zmanjša davčne prihodke; nižji davčni prihodki dodatno povečujejo javnofinančni primanjkljaj itd. Ta proces je lahko precej destabilizirajoč in je močno prispeval k večini inflacije v državah v razvoju v osemdesetih letih. našega stoletja.
Dramatična ponazoritev učinka Oliver-Tanzi na podlagi izkušenj Bolivije v prvi polovici osemdesetih let. prikazano na sl. 1.3.3.
Državni prihodki v tej državi v letih 1980–1981. so bile blizu 10 % BDP, inflacija pa približno 25 % na leto. Leta 1982 je inflacija narasla na skoraj 300 %, dohodek kot odstotek BDP pa se je zmanjšal za polovico. Ta upad se je nadaljeval tudi v naslednjih letih; slabše


riž. 1.3.3. Ilustracija Oliver–Tanzijevega učinka:
Bolivija, 1980–1986

(Podatki o inflaciji povzeti iz CEPAZ, Ekonomska raziskava za Latinsko Ameriko, 1988; podatki o državni porabi povzeti po J. Sachsu, »Bolivijska hiperinflacija in stabilizacija«, delovni dokument Nacionalnega urada za ekonomske raziskave št. 2073, maj 1986)

zgodilo leta 1985, ko je Bolivija vstopila v obdobje popolne hiperinflacije. V tem času so davčni prihodki padli na približno 1,3 % BDP, kar bi lahko šteli za najnižjo davčno obremenitev na svetu. Vendar pa je leta 1986 prišlo do dramatične spremembe. Ko je bil uspešno izveden stabilizacijski program in je inflacija padla na 66 % na leto, so se državni prihodki dvignili na več kot 10 % BDP.
Za inflacijski davek, kot je prikazano na sl. 1.3.4 obstaja Lafferjeva krivulja. Krivulja 0ML predstavlja znesek prihodkov od inflacijskega davka za različne stopnje inflacije, če se domneva, da je gospodarstvo v ravnotežju in se stopnja inflacije ne spreminja iz obdobja v obdobje.
Ko je stopnja inflacije nič, je tudi dohodek enak nič. Z naraščanjem inflacije se davčna osnova (v tem primeru povpraševanje po realnem stanju denarja) zmanjšuje. Največji inflacijski davek je prikazan kot Ti.max pri stopnji inflacije. Nadaljnja rast inflacije pomeni zniževanje prihodkov, saj višja inflacija ne nadomesti znižanja ravni realnih denarnih stanj, ki so obdavčena. To se zgodi v ML delu Lafferjeve krivulje.
To vodi do pomembnega zaključka. Pri enakomerni stopnji inflacije je največji primanjkljaj enak Ti.max, ki se lahko financira s tiskanjem denarja. Država lahko začasno financira primanjkljaj, višji od Ti.max, vendar s pospeševanjem inflacije, namesto da ohranja stabilno stopnjo.

riž. 1.3.4. Lafferjeva krivulja za inflacijo

V obdobju pospešene inflacije se lahko izkaže, da javnost vedno podcenjuje realno stopnjo inflacije in ima zato višjo raven denarnih sredstev, kot bi bila, če bi natančno vedela, kakšna bo inflacija. Vlada lahko uporabi lažna pričakovanja, da vsaj za nekaj časa doseže seigniorage, ki presega Ti.max. Če vlada dolgo časa poskuša financirati primanjkljaj, višji od Ti.max, je verjeten rezultat hiperinflacija.
Poleg negativnega vpliva inflacije na blaginjo prebivalstva pa nič manj negativno vpliva na proizvodnjo in gospodarsko aktivnost nasploh. Najprej je treba izpostaviti dva vidika omejevanja investicijskega povpraševanja. Pod vplivom inflacije pride do amortizacije amortizacije na eni strani in na drugi strani akumulacijskega sklada. Zaradi tega tako bruto kot neto investicije močno »usahnejo« in ne omogočajo realizacije načrtovanih projektov in aktivnosti, povezanih s tehnično prenovo proizvodnje, obnovo in posodobitvijo rabljene opreme, novogradnjo, kar vodi v upočasnitev znanstveni in tehnični napredek ter upočasnitev gospodarskega razvoja.
Zaradi inflacije se izgubijo odbitki amortizacije. Inflacija je ta vir naložb praktično razvrednotila. Zahtevana je redna indeksacija knjigovodske vrednosti osnovnih sredstev.
Hitra amortizacija denarnih prihrankov prisili njihove lastnike, da jih aktivno uporabljajo, kar pogosto povzroči prenagljeno, slabo premišljeno in pretirano porabo realnih virov, kršitev medpanožnih razmerij.
V javnem sektorju tržnega gospodarstva se cene virov in proizvodnih dobrin spreminjajo manj pogosto kot v zasebnem sektorju. To je razloženo z dejstvom, da so podjetja v državni lasti prisiljena utemeljiti svoje cene in pridobiti dovoljenje za njihovo revizijo od vladnih agencij. V razmerah negotove in krčevite narave inflacije je tehnično težko vzpostaviti mehanizem cenovne regulacije, da ne govorimo o strateški stabilnosti cen. Posledično se povečuje neravnovesje med zasebnim in javnim sektorjem, država pa izgublja potencial in izgublja sposobnost ustreznega vplivanja na gospodarstvo. Ta učinek je še posebej nevaren ob prehodu iz administrativno-komandnega gospodarskega sistema v regulirano tržno gospodarstvo.
Inflacija močno spodkopava motivacijo za aktivno podjetniško in delovno aktivnost. Za poslovne kroge, predvsem tiste iz proizvodnega sektorja, negotovost mehanizma oblikovanja cen bistveno poveča stopnjo tveganja pri izvajanju določenih investicijskih projektov. Obenem vse težje pridobivajo posojila. To ne more vplivati ​​na zmanjšanje ponudbe blaga in storitev.
Vpliv inflacije na proizvodnjo je protisloven in odvisen od njene velikosti. Zmerna inflacija ne prinaša škode, poleg tega je njeno znižanje povezano z naraščajočo brezposelnostjo in zmanjševanjem realnega nacionalnega proizvoda. V nekaterih primerih lahko povzroči celo začasno oživitev gospodarstva in ustvari specifično inflacijsko okolje, ko povečano povpraševanje spodbudi širitev proizvodnje.
Visoka inflacija aktivno zavira gospodarsko rast. Ko je povprečna letna stopnja inflacije okoli 40 % ali več, se gospodarska rast praviloma ustavi. Velja tudi obratno: nižja kot je inflacija v državi, višje so običajno stopnje gospodarske rasti, največje pa so pri minimalni stopnji inflacije. To potrjujejo študije dinamike gospodarskega razvoja v zadnjih 20 letih v večini držav sodobnega sveta, ki so se držale različnih modelov ekonomske politike.
Inflacijski procesi spodkopavajo tudi spodbude za gospodarsko rast, ki temelji na znanstvenem in tehničnem napredku, saj je uvajanje nove tehnologije v proizvodnjo vse dražje. Pod temi pogoji je za podjetnika bolj donosno uporabljati zastarelo, a cenejšo opremo in staro, delovno intenzivno tehnologijo. Razlog za uporabo slednjega je, da stroški plač običajno rastejo počasneje kot stroški nakupa investicijskega blaga.
Obstaja splošna upočasnitev gospodarske aktivnosti. Negotove možnosti razvoja in pomanjkanje potrebne zanesljivosti v napovedih dinamike cen prisilijo podjetnike, da zavrnejo izvajanje dolgoročnih projektov z dolgimi dobami vračila. Večina kapitala se preseli iz sfere proizvodnje v sfero cirkulacije in se uporablja za čisto špekulativne operacije.
Vse močnejša je tendenca zviševanja posojilnih obrestnih mer, ki naj bi nadomestila depreciacijo denarja. Stroški, povezani s povečanjem obsega denarnega obtoka in izdajo novega denarja, naraščajo. Aktivira se beg od denarja k blagu, krepi se blagovna lakota, kar spodkopava spodbude za denarno akumulacijo, to pa moti delovanje monetarnega sistema in oživlja menjavo.
Zgoraj so naštete predvsem notranje posledice inflacije, obstajajo pa tudi zunanje. Depreciacija denarja znotraj države povzroči njegovo depreciacijo glede na tuje valute (z razliko v kupni moči valut).
Največjo škodo nacionalnemu gospodarstvu povzroča hiperinflacija, med katero država izgubi nadzor in domačo valuto nadomesti trša - tuja valuta.
Propadu sistema denarnega obtoka neizogibno sledita propad in degradacija nacionalnega gospodarstva, v regijah pa se pojavijo separatistične težnje. K vzponu totalitarnih režimov na oblast prispevajo številne družbene kataklizme.

Pomembno je vzpostaviti začasno razmerje med inflacijo in njenimi dejavniki, ki bo omogočilo napovedovanje in obvladovanje inflacijskih procesov. Nastanek novega kroga inflacije določa dinamika teh dejavnikov z določenim časovnim zamikom. Za preučevanje razmerja med rastjo denarne ponudbe in njeno blagovno pokritostjo je potrebna analiza dinamike proizvodnje in ravni cen. To je indeks cen, ki signalizira inflacijo. Oglejmo si podrobneje ta kazalnik. Za izračun indeksa cen vzamemo razmerje med skupno ceno blaga in storitev določenega sklopa (tržne košarice) za časovno obdobje in skupno ceno enake ali podobne skupine blaga in storitev v baznem obdobju. Običajno je sestava blaga v tržni košarici izbrana tako, da je skupina statistično reprezentativna in vključuje čim več dobrin, ki jih kupuje celotna populacija. Indeks je običajno izražen v odstotkih

Deflacijska politika. Takšna politika, usmerjena v zmanjševanje domačega povpraševanja, vključuje omejevanje proračunskih izdatkov predvsem za civilne namene, zamrznitev cen in plač. Eden njenih najpomembnejših instrumentov so finančni in denarni ukrepi za zmanjševanje proračunskega primanjkljaja, spremembe diskontne stopnje centralne banke (diskontne politike), kreditne restrikcije in določanje omejitev rasti denarne ponudbe. V gospodarskih razmerah

Nadzor BDP nad rastjo denarne ponudbe, stopnja inflacije je nižja od 10% na mesec.

Ker je hitrost obtoka denarja obratno sorazmerna s količino denarja v obtoku, pomeni pospešitev njegovega obračanja povečanje ponudbe denarja. Povečanje ponudbe denarja ob enakem obsegu blaga in storitev na trgu vodi v razvrednotenje denarja, tj. navsezadnje je eden od dejavnikov v inflacijskem procesu.

povečanje povpraševanja po nacionalni valuti in zmanjšanje inflacijskih pričakovanj v strukturi denarne ponudbe v korist bolj likvidnih komponent. K temu je prispevala rast varčevanja gospodinjstev, ki se je povečevalo hitreje od drugih komponent denarne mase.

Spremljanje njihovih dejanskih vrednosti v primerjavi s teoretično utemeljenimi ravnmi in z ravnmi drugih držav nam omogoča, da prepoznamo najpomembnejše trende in neravnovesja v tekočem obdobju ter napovemo njihove spremembe v prihodnosti. Tako nam dinamika BDP omogoča določitev sprejemljivih stopenj rasti denarne ponudbe. Učinkovitost ukrepov za stabilizacijo denarnega obtoka v razmerah inflacije lahko presojamo po spremembah indeksa realne ponudbe denarja, ki kaže spremembo količine denarja v obtoku, ob izključitvi vpliva inflacije na potrebo po denarju. in omogoča analizo korespondence dinamike denarne ponudbe, realne proizvodnje in posledično zaposlovanja. Na podlagi dinamike cen je mogoče oceniti učinek ukrepov za zajezitev rasti denarne ponudbe, spremembe v kupni moči rublja pa označujejo ujemanje sprememb v realni proizvodnji in ponudbi denarja. Absolutne vrednosti in kazalnike denarne ponudbe in denarnega obtoka izračunavajo statistični organi mesečno in objavljajo v javnem tisku.

Na povišanje inflacije so vplivali vsi trije dejavniki rasti denarne mase, pospešitve denarnega prometa in zmanjšanja fizičnega obsega proizvodnje.

Na denarnem področju je prišlo do znižanja inflacije ob povečanju denarne ponudbe, kar je bilo povezano s povečanjem povpraševanja po nacionalni valuti in zmanjšanjem inflacijskih pričakovanj prebivalstva. Prišlo je do sprememb v strukturi ponudbe denarja v korist bolj likvidnih komponent. Varčevanje prebivalstva se je povečevalo hitreje kot druge komponente denarne mase. Sprejeti so bili ukrepi za liberalizacijo kreditne politike. Stopnja refinanciranja za leto je bila znižana s 112 na 48%. Dinamiko tečaja dolarja je reguliral valutni koridor.

Povečanje števila špekulativnih bank ni bilo odgovorno za rast denarne ponudbe od 1832 do 1836. Razmerje med bančnimi rezervami in izdanimi posojili se v tem obdobju ni zmanjšalo, ker so bile banke na splošno precej previdne. To je bilo predvsem posledica povečanja količine kovinskega denarja – zlata in v manjši meri srebra – v ameriškem gospodarstvu. Poleg tega so bile ZDA del svetovnega gospodarstva. Združene države so se držale zlatega standarda, ki je vključeval uvoz in izvoz specie, zlati in srebrni kovanci pa so bili osnova denarne ponudbe v obtoku. V tem obdobju se je znatno povečal uvoz kovinskega denarja iz Mehike in evropskih držav.

P.Q. raven cen se je podvojila, tako da so cene ustrezno rasle s povečanjem ponudbe denarja. Iz enačbe (18-14) sledi, da v skladu s klasičnim modelom takšno podvojitev denarne ponudbe povzroči sorazmerno spremembo ravni cen, tj. raven cen se bo povečala za 100%, kar predstavlja dvojno povečanje. v cenah.

Posledice pričakovanega povečanja nominalne denarne mase v novem klasičnem modelu. Povečanje ponudbe denarja bo povečalo agregatno povpraševanje, kar bo povzročilo dvig ravni cen (slika A). Zvišanje ravni cen bo povzročilo povečanje povpraševanja podjetij po delovni sili (slika B). Če so delavci v celoti pričakovali povečanje nominalne denarne mase, bodo z dvigom ravni cen opazili znižanje realnih plač in ustrezno zmanjšali ponudbo dela (slika 5). Na splošno bo ravnotežna stopnja zaposlenosti ostala nespremenjena. Razpored agregatne ponudbe se premakne v levo zaradi povečanih pričakovanj glede nominalne ponudbe denarja in temu primernega povečanja pričakovane ravni cen (slika A). Ravnotežna raven realne proizvodnje ostaja nespremenjena. Zato v novem klasičnem modelu pričakovano povečanje nominalne denarne ponudbe nima dejanskega učinka na proizvodnjo in zaposlenost.

Na žalost za Fed je ta razvoj signaliziral prihodnje težave. Do poznih sedemdesetih let je bilo povpraševanje po denarju bolj spremenljivo kot v prejšnjem obdobju. Fed ni dosegal ciljev monetarne politike in razmere so se sčasoma slabšale. Poleg tega so v poznih sedemdesetih letih prejšnjega stoletja taktični cilji Feda pogosto dovoljevali velika povečanja denarne ponudbe, kar je povzročilo neusklajenost z vmesnimi cilji denarne politike.

Do leta 1979 se je rast ponudbe denarja pospešila. Enako se je zgodilo s stopnjo inflacije. Postalo je očitno, da mora Fed nekaj storiti, in Fed je spremenil svoje taktične cilje.

Pravzaprav so nekateri ekonomisti, kot je Milton Friedman, predlagali takšne ustavne omejitve. Nekateri so šli celo dlje in predlagali ukinitev Fed-a in njegovo nadomestitev z računalnikom. Računalnik bo programiran za izvajanje operacij odprtega trga, da se zagotovi spoštovanje politike omejene rasti denarja in ničelne inflacije.

MONETARIZEM je šola, ki meni, da rast denarne ponudbe določa inflacijo, zato mora biti ekonomska politika usmerjena predvsem v omejevanje in stabilizacijo bankovcev (njegov zagovornik je M. Friedman). M. je ekonomska teorija, po kateri je količina denarja v obtoku odločilni dejavnik pri oblikovanju gospodarskih razmer, med spremembami denarne mase v obtoku in višino bruto nacionalnega dohodka pa obstaja neposredna povezava. Monetaristi - najvplivnejša šola ekonomske misli med zagovorniki svobodnega nereguliranega trga danes - menijo, da mora država svoje posege v gospodarsko življenje (skupaj z opravljanjem tradicionalnih funkcij) omejiti le z ohranjanjem stabilne stopnje rasti ponudbe denarja. . Po njihovem mnenju finančna ekspanzija dolgoročno vodi le v dvig obrestnih mer in izrinjanje zasebnih investicij, medtem ko denarna ekspanzija spodbuja le inflacijo, ne pa tudi širitve proizvodnje.

Implementacija tega koncepta v prakso upravljanja naložb in uporaba ustreznih metodoloških orodij zahtevata predhodno obravnavo številnih osnovnih konceptov, povezanih z njim. Vsebina glavnih teh konceptov je opisana spodaj. INFLACIJA je proces stalnega presežka stopnje rasti denarne ponudbe nad ponudbo blaga (vključno s stroški storitev), kar povzroči prelivanje denarnih tokov, ki ga spremlja njegova depreciacija in rast cen. STOPNJA INFLACIJE je kazalnik, ki označuje obseg amortizacije (zmanjšanja kupne moči) denarja v določenem obdobju, izražen s povečanjem povprečne ravni cen kot odstotek njihove nominalne vrednosti na začetku obdobja.

Keynes je trdil in praksa je potrdila, da je zmerna inflacija dobra za gospodarstvo, ker rast denarne ponudbe spodbuja poslovno aktivnost, pospešuje gospodarsko rast in pospešuje investicijski proces.

Če inflacija postane pomemben problem v gospodarstvu države, FED za omejitev njene rasti izvaja politiko dragega denarja - upočasni rast ponudbe denarja in poveča obrestne mere.

FED redno objavlja izjave o končnih in vmesnih ciljih regulacije, objavlja podatke o zgornji in spodnji ravni rasti ponudbe denarja ter poroča podatke o dejanskih spremembah (uporabljeni so agregati M2, MZ).

Marca 1993 je bil prvič sprejet denarni program, oblikovan v skupni izjavi vlade in Centralne banke Ruske federacije o ekonomski politiki. Program je predvideval nabor stabilizacijskih ukrepov, vključno z jasno oblikovano omejitvijo obsega proračunskega primanjkljaja, ciljnimi stopnjami rasti denarne ponudbe (zmanjšanje na 7,3% na mesec do konca leta) in nekaterimi omejitvami pri kreditiranju. s strani centralne banke gospodarstvu in vladi. Posledica vsega tega

Stopnja rasti denarne mase se je povečala, zlasti hitro v pomladnih in poletnih mesecih. Poskušali so postaviti ovire tej finančni poplavi. Vlada in centralna banka sta dne sprejeli skupno izjavo